2008年以來，受歐美金融危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，發(fā)達(dá)國家或?qū)⑾萑胨ネ恕Ｏ鄬Χ裕袊?jīng)濟(jì)在金融危機(jī)中“獨(dú)善其身”，這得益于我們有著30年改革開放的成功發(fā)展基礎(chǔ)。

　　“危機(jī)”一詞意味著危險(xiǎn)與機(jī)會。在1998年東南亞金融危機(jī)期間我曾建議，中國企業(yè)可以參股一些韓國的高科技企業(yè)以及東盟國家（如馬來西亞、印尼等國家）的資源型企業(yè)。因?yàn)楸M管在當(dāng)時(shí)這些國家的很多企業(yè)陷入短期經(jīng)營波動，但長期看，它們具有獨(dú)特的商業(yè)資源可以很好地補(bǔ)充中國企業(yè)在技術(shù)、資源方面的發(fā)展短板。事實(shí)已經(jīng)證明，過去10年，中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，對基礎(chǔ)原材料與核心技術(shù)的外部依賴性越來越強(qiáng)，而那些曾經(jīng)陷入短期經(jīng)營波動的東南亞國家的自然資源型公司及韓國的三星電子、LG等公司，都從中國經(jīng)濟(jì)增長中獲益匪淺。

　　10年后的今天，金融危機(jī)導(dǎo)致了全球主要資本市場持續(xù)調(diào)整，市值大幅縮水，許多優(yōu)質(zhì)跨國公司的估值已處于相當(dāng)?shù)偷乃健０凑铡耙匀驊?yīng)對全球”和“鏈條對鏈條的競爭”思維，我認(rèn)為，中國目前正處于經(jīng)濟(jì)與社會轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，若能在當(dāng)前步履維艱的環(huán)境中運(yùn)籌帷幄，把握危機(jī)中難得的機(jī)遇，或許可以使我們更好地應(yīng)對危機(jī)、渡過難關(guān)，加速推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。同時(shí)，對加速中國企業(yè)的全球化進(jìn)程及提升全球影響力，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)中國企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)的新定位，都是一個(gè)難得的戰(zhàn)略機(jī)會。

　　我們可考慮戰(zhàn)略性選擇幾個(gè)主流行業(yè)，通過參股行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的跨國公司，為中國的強(qiáng)國之路打下良好的戰(zhàn)略基礎(chǔ)。

　　首先，參股全球產(chǎn)業(yè)鏈兩端企業(yè)。這是一種“鏈條對鏈條的競爭”思維，解決“中國制造”對外部市場資源的單邊依賴性。同時(shí)，將“中國制造”價(jià)值鏈向“微笑曲線”兩端延伸，解決產(chǎn)品附加值低、發(fā)展受制于人等問題。第一，在產(chǎn)業(yè)鏈上游，可重點(diǎn)參股石油和天然氣、鐵礦石、有色金屬等行業(yè)內(nèi)跨國公司，以及擁有產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的跨國公司，解決“中國制造”的“天花板”問題。第二，在產(chǎn)業(yè)鏈下游，參股品牌價(jià)值突出和全球渠道優(yōu)勢明顯的跨國公司，解決“中國制造”的“地板”問題。

　　其次，參股國際頂尖金融機(jī)構(gòu)。最好的金融風(fēng)險(xiǎn)防范策略不是關(guān)起門來，而是構(gòu)建起“你中有我、我中有你”的競爭格局。一方面，與國際頂尖金融機(jī)構(gòu)形成交叉持股關(guān)系，在全球范圍內(nèi)結(jié)成統(tǒng)一利益體，變搶占市場為全球戰(zhàn)略合作與開發(fā)。另一方面，在一定程度上化解對方完全侵蝕中國市場的野心，減少我們成為下一輪全球金融危機(jī)犧牲品的可能性。

　　需要指出的是，我說的是“參股”，而不是“控股”。在“中國威脅論”的國際輿論壓力下，控股收購主流行業(yè)的跨國公司將面對很大挑戰(zhàn)，收購成功的幾率不大。況且，中國企業(yè)目前匱乏駕馭全球公司的能力。控股收購就可能“憋不住”要去管，這或許導(dǎo)致“點(diǎn)金成石”的雙輸局面。

　　那么參股有什么好處呢？

　　第一，有條件我們力爭委派代表進(jìn)入對方董事會，可從內(nèi)部了解頂尖跨國公司的思維方式和全球戰(zhàn)法，為我們下一步更好地整合全球資源奠定基礎(chǔ)。第二，即使無法進(jìn)入董事會，西方國家相對完善的市場監(jiān)管體系，也基本能夠保障我們的參股利益。

　　其次，我說的是全面參股“行業(yè)”，而不是選擇“個(gè)股”。我剛才提到的幾個(gè)重點(diǎn)行業(yè)，我們要全面參股行業(yè)內(nèi)的若干“排頭兵”，而不是選擇一兩個(gè)公司。這樣的話，一些戰(zhàn)略性行業(yè)，如金融、能源等，它們整體覆滅的可能性很小。同時(shí)戰(zhàn)略性行業(yè)內(nèi)的大多數(shù)質(zhì)地優(yōu)良的公司，仍是全球經(jīng)濟(jì)與行業(yè)內(nèi)最活躍、最具競爭力的企業(yè)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，無論行業(yè)如何變革與重組，這些頂級公司持續(xù)主宰行業(yè)的概率非常大。此外，如果只是選擇一兩個(gè)公司，往往會因信息不對稱而產(chǎn)生偏差，“選股”不準(zhǔn)或?qū)㈠e(cuò)失難得的戰(zhàn)略投資時(shí)機(jī)。

　　除了現(xiàn)金直接參股之外，一些擁有較高市值的中國公司，如中石油、工商銀行、中國移動等，也可以通過換股的方式與行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的跨國公司直接構(gòu)建“你中有我，我中有你”的利益格局，其戰(zhàn)略意義與參股方式有異曲同工的道理。而且，從全球資本市場估值的角度看，這種換股的做法更值得市盈率較高的中國公司考慮。

　　第三，長期戰(zhàn)略布局，而非短期股市“抄底”。在全球范圍內(nèi)，哪些戰(zhàn)略資源是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所短缺的，我們要參股；在未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，哪些資源是靠自己的力量難以獨(dú)立發(fā)展的，我們也要參股；哪些資源是平時(shí)難以相對廉價(jià)獲得的，我們也要參股。總之，參股的主要目的是為了對沖中國經(jīng)濟(jì)與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，而不是簡單的股票投資。

　　本文經(jīng)長江商學(xué)院許可，摘自《長江》雜志。作者項(xiàng)兵為長江商學(xué)院教授、長江商學(xué)院創(chuàng)辦院長。